红酒世界网已连续八年半亏损，累计近3亿元

近日，红酒世界发布了2023年上半年财报，营收实现6030.76万元，同比增长33.61%，归母净利润为-2675.12万元，同比下降9.16%。值得注意的是，红酒世界自2015年在新三板挂牌以来，已连续八年半亏损，累计近3亿元，究竟是何原因？

01盈利模式：进口葡萄酒销售占营收的95%以上

首先来看红酒世界的商业模式。财报显示，其业务包括“内容+电商+物联科技”三个板块。

内容板块主要为葡萄酒搜索平台“红酒世界网”，通过提供葡萄酒资讯、查询等业务积累流量，为其它板块引流。电商是其重要的盈利板块，所售产品以优质进口葡萄酒为主，该部分收入占公司整体营收的95%以上。物联科技是其2021年新推出的板块，主要做智能葡萄酒柜的生产和销售。

葡萄酒销售作为红酒世界的主营业务，主要采用什么模式?

据财报显示，红酒世界的葡萄酒销售主要采用“线上购买，仓库发货”的方式，其在深圳、上海、北京、香港均设有仓库，消费者可以在红酒世界APP/小程序、跨境商城、会员商城等自营平台，以及招商银行、中信银行信用卡商城、京东商城等第三方平台购买，由最近的仓库发货。另外，其线下还建设有深圳机场店、北京首都机场店、上海江宁路店等新零售体验店，以葡萄酒展示、品鉴、体验、销售为主。

按产品来看，红酒世界有超过3000个SKU，主要包括国外名庄、列级庄现货，波尔多期酒等高端进口葡萄酒。其还有跨境电商业务，低价是主要的竞争策略。

02为何连亏八年半？

红酒世界的商业模式已十分清晰，那为何能连亏八年半？我们具体来看财报。

2015年12月8日，红酒世界在新三板挂牌交易，是较早登陆资本市场的进口葡萄酒电商之一，因为刚起步，更多资金投入在平台搭建、品牌推广等方面。财报显示，其在红酒世界网资讯平台和数据库项目的研发支出占营收的16.4%，在品牌推广等销售费用的支出占营收的101.64%，在房屋租赁、人员扩招、采购等方面的管理费用支出占营收的158%。“烧钱模式”是其利润缩减的重要原因，2016年的亏损也是由该原因导致。

2017-2020年，红酒世界在基础设施建设方面的成本投入已相对放缓，同时在行业内也慢慢积累起一定声量。财报显示，其为了提高竞争优势，树立起“品质好，性价比高”的品牌形象，在产品定价政策中调低了进口葡萄酒的加价率，低价、促销等活动，使得其成本增长率高于收入增长率。葡萄酒经销商杨利（化名）透露，“红酒世界跨境电商的某些名庄酒，价格比水货还要便宜，而跨境电商的综合税率在18%左右，水货是不交税的。其用成本冲销量，肯定会亏！”

2021年，红酒世界进行了业务拓展，其控股子公司青岛博芬智能研发的智能酒柜正式上市。为实现新业务推广，红酒世界向高端会员赠送酒柜和酒柜使用权。据经销商李威（化名）透露，红酒世界的Plus黑金会员可以获赠一台智能酒柜，另外买酒到达一定额度可以获得酒柜使用权，这项支出的成本是很高的，在一定程度上缩减了它的利润。

自挂牌以来，红酒世界持续强化成本支出是亏损的重要原因，而2022年的疫情封控则给它带来重击。这一年红酒世界归母净利润为-5493万，为历史亏损最高。其葡萄酒的动销也面临困境，一方面，仓库里有超2亿存货，但存货周转率由2021年的0.58降至0.43。另外，货款回收速度也被延长，账款周转率由2021年的22.31提升至90.04，可见经营的困难。2022年，红酒世界营收增幅首次为负，成为利润下滑的重要原因。

2023年上半年，其依然延续了亏损的趋势，而原因还是由于研发、管理、销售等方面成本的提升，削弱了利润。对此，李威表示，红酒世界确实是舍得烧钱，其在线下建立了几个零售体验店，但产品价格很贵，卖货不是主要目的，更多是为了提高品牌形象，以深圳机场店为例，光装修费就超100万，租金、产品等投入也很大，更像是成本部门。红酒世界之前在青岛机场也有家体验店，不过现在已经关门了，估计就是为了缩减开支。

对于红酒世界的持续亏损，杨利表示，“红酒世界自挂牌以来不断强化资金投入，无论是做推广、做低价还是建立形象店，其实就是想做大规模，做高声量，带动销量，薄利多销。但当前进口葡萄酒电商竞争越来越激烈，红酒世界目前还达不到绝对领先的地位，另外疫情后，葡萄酒消费日趋理性，蛋糕也在缩小。如果延续之前的模式，很难看到未来扭亏为盈的可能。”

文 | WBO团队

编 | Aries